一、最新
近日，開(kāi)曼群島公司注冊(cè)處發(fā)布信息稱(chēng)，已開(kāi)始對(duì)未能提交有關(guān)最終受益人(ultimate beneficiaries)/實(shí)益所有人（beneficial owners）準(zhǔn)確信息的公司發(fā)出警告信，并對(duì)其中部分公司處以罰款。

截至今年2月初，開(kāi)曼群島公司注冊(cè)處已對(duì)「19家」不遵守規(guī)定的公司處以5,000開(kāi)曼元（約6100美元）的罰款。在罰款之前，開(kāi)曼公司注冊(cè)處會(huì)發(fā)出警告函。如果在90年內(nèi)催告無(wú)果，則公司注冊(cè)處有權(quán)將開(kāi)曼公司從公司登記冊(cè)上移除（remove）。

二、不僅公司，注冊(cè)代理也會(huì)被罰款

根據(jù)開(kāi)曼公司的實(shí)益所有人制度，信托和公司服務(wù)提供商（TCSP，即“注冊(cè)代理”）必須提交“限制通知（restriction notices）”，告知公司在未能完成實(shí)益所有權(quán)信息登記的情況下會(huì)被限制進(jìn)行某些業(yè)務(wù)活動(dòng)。

若注冊(cè)代理沒(méi)有履行“限制通知”的義務(wù)，同樣會(huì)收到開(kāi)曼公司注冊(cè)處的警告函，甚至被罰款。截至今年2月初，公司注冊(cè)處已經(jīng)對(duì)「18家」注冊(cè)代理發(fā)出了警告信，要求注冊(cè)代理指示其所服務(wù)的開(kāi)曼公司在限定期限內(nèi)存檔實(shí)益所有人的真實(shí)信息。

同樣地，若注冊(cè)代理在收到警告函后未能合規(guī)操作，也會(huì)被行政處罰。

三、規(guī)管法規(guī)

我們知道，開(kāi)曼政府于2020年5月通過(guò)了《公司法（2020年修訂）》和《有限責(zé)任公司法（2020年修訂）》的修正案。這些修正案已于2020年6月29日正式生效，為引入與開(kāi)曼群島實(shí)益所有權(quán)制度 (Beneficial Ownership，?”BO制度”) 有關(guān)的行政罰款制度鋪平了道路。

后來(lái)，開(kāi)曼群島公司注冊(cè)處又發(fā)布《有關(guān)部門(mén)針對(duì)實(shí)益所有權(quán)人實(shí)施手冊(cè)》，對(duì)開(kāi)曼公司實(shí)益所有權(quán)人信息登記和披露合規(guī)提出了更加詳細(xì)的操作指導(dǎo)。

四、須登記的實(shí)益所有權(quán)人信息

根據(jù)上述法例，開(kāi)曼公司須保存實(shí)益所有權(quán)人信息如下：

• 書(shū)面通知公司服務(wù)提供商（即“注冊(cè)代理”）建立登記冊(cè)；
• 采取合理步驟通知實(shí)益所有權(quán)人（包括任何可能被認(rèn)定為實(shí)益所有人者）和相關(guān)法律實(shí)體；
• 書(shū)面通知實(shí)益所有權(quán)人和相關(guān)法律實(shí)體，要求在1個(gè)月內(nèi)回復(fù)是否為應(yīng)登記人士，并提供合理理由；
• 書(shū)面通知登記股東，要求其起回復(fù)其是否為應(yīng)登記人士，并提供合理理由；
• 在界定法律實(shí)體是否為應(yīng)登記人士時(shí)，除非公司認(rèn)為理由具有誤導(dǎo)性或錯(cuò)誤，則應(yīng)以法律實(shí)體提供的理由為準(zhǔn)。

每個(gè)應(yīng)登記人士的全名、居住地址和身份信息詳情等，均須錄入登記冊(cè)。若應(yīng)登記人士信息發(fā)生變化，應(yīng)及時(shí)更新。

五、違反規(guī)定的后果與處罰

所有可登記的實(shí)益所有權(quán)人應(yīng)向公司提供各自的詳細(xì)信息，以記入登記冊(cè)中，否則會(huì)被處罰。具體罰款如下：

1. 初次違規(guī)的罰款：6,100美元；
2. 持續(xù)違規(guī)將進(jìn)一步罰款約1,220美元/月；
3. 每月加收200美元罰金，單次違規(guī)最高可被罰款30,500美元；
4. 如果公司90天內(nèi)仍未支付罰款，則可能被移除出登記冊(cè)。

特別提醒：如果一家公司或個(gè)人未能在規(guī)定時(shí)間內(nèi)支付罰款，除了上述罰金與日俱增外，公司注冊(cè)處可能會(huì)拒絕為開(kāi)曼公司發(fā)出公司信譽(yù)良好證明，和/或?qū)⒃摴緩牡怯泝?cè)上剔除注冊(cè)。

通常，未支付罰款的期限是90天。

六、宏Sir觀點(diǎn)

??近年來(lái)，在OECD和歐盟的推動(dòng)下，世界各國(guó)的公司信息透明程度都在加大。新加坡、香港等司法管轄區(qū)，都實(shí)施了類(lèi)似實(shí)益所有權(quán)人信息登記存檔制度。作為全球最重要的離岸金融中心之一，開(kāi)曼群島也制定了相關(guān)法例，予以配合。

??時(shí)至今日，開(kāi)曼群島的實(shí)益所有人登記，已經(jīng)進(jìn)入實(shí)際操作和獎(jiǎng)懲分明階段。一封封警告信和一張張罰單的開(kāi)出，甚至移除公司登記冊(cè)，對(duì)開(kāi)曼公司和注冊(cè)代理都是警示：要么合規(guī)，要么出局。

??事實(shí)上，早在2017年，包括開(kāi)曼群島在內(nèi)的6個(gè)英國(guó)海外領(lǐng)地[1]和3個(gè)皇家屬地[2]宣布推行登記冊(cè)制度，并按協(xié)議向英國(guó)執(zhí)法部門(mén)公開(kāi)收益所有權(quán)人信息。也就是說(shuō)，英國(guó)執(zhí)法部門(mén)可以根據(jù)姓名或公司名稱(chēng)，向開(kāi)曼要求獲取登記冊(cè)上的「所有」信息。

[1]?分別是：安圭拉、百慕大、直布羅陀、英屬維爾京群島、開(kāi)曼群島、特克斯與凱科斯群島。
[2]?分別是：根西島、澤西島和馬恩島。

??同時(shí)，由于受到歐盟“避稅天堂黑名單”的威脅，開(kāi)曼群島在2020年10月被從“黑名單”上撤下后也積極響應(yīng)號(hào)召，宣布配合歐盟反洗錢(qián)五號(hào)令的要求。預(yù)計(jì)，開(kāi)曼群島將于2022年引入立法，2023年向公眾公開(kāi)實(shí)益所有權(quán)人登記冊(cè)。

??針對(duì)實(shí)益所有權(quán)人信息，從開(kāi)曼政府可以查看，到英國(guó)政府可以查到，再到將來(lái)的公眾可以查看，開(kāi)曼公司的信息公開(kāi)力度愈來(lái)越大，一度隱藏在離岸公司背后的最終受益人信息將無(wú)處可藏，正式進(jìn)入“裸奔”時(shí)代。

??在信息透明化的大趨勢(shì)面前，作為使用開(kāi)曼公司的跨境投資者，只能順勢(shì)而為，積極存檔實(shí)益所有權(quán)人信息。最后，我們提醒您和您的客戶(hù)：請(qǐng)務(wù)必和注冊(cè)代理進(jìn)行溝通，及時(shí)存檔、及時(shí)更新，以免給自己帶來(lái)高額罰單。

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本篇為開(kāi)曼經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)系列文，閱讀前兩篇請(qǐng)點(diǎn)擊：
? 開(kāi)曼發(fā)布《經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)指引3.0版》，讓人頭疼的“經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)”到底要怎樣才能滿(mǎn)足？
? 經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)指引3.0系列二：作為總部機(jī)構(gòu)，開(kāi)曼公司應(yīng)如何滿(mǎn)足經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)？

【編者按】

2020年7月13日，開(kāi)曼稅務(wù)信息管理局（TAX INFORMATION AUTHORITY, TIA)針對(duì)經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)法又發(fā)布了全新的指引，即所謂的《地區(qū)間可流動(dòng)業(yè)務(wù)活動(dòng)的經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)指引3.0版》（THE GUIDANCE NOTES FOR ECONOMIC SUBSTANCE FOR GEOGRAPHICALLY MOBILE ACTIVITIES VERSION3.0，下稱(chēng)“指引”）。
這份3.0版本的指引，長(zhǎng)達(dá)89頁(yè)，內(nèi)容涉及到開(kāi)曼實(shí)體經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)的方方面面。相較2.0版本，其一大變化在于：其包含了對(duì)每一類(lèi)相關(guān)活動(dòng)（relevant activities）的具體說(shuō)明。

和其他相關(guān)活動(dòng)不同，指引3.0并未針對(duì)基金管理業(yè)務(wù)給出具體的指導(dǎo)案例。因此，本文我們將聚焦：作為基金管理公司，開(kāi)曼實(shí)體從事何種業(yè)務(wù)會(huì)被認(rèn)定為“相關(guān)實(shí)體”，并須滿(mǎn)足經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)（不含指導(dǎo)案例）？

D. Fund Management Business
1. Scope of Fund Management Business

一、基金管理業(yè)務(wù)的界定和范圍

在開(kāi)曼經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)法及相關(guān)法例中，從事基金管理業(yè)務(wù)的相關(guān)實(shí)體，需要滿(mǎn)足經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)合規(guī)要求；但是投資基金被排除在外。事實(shí)上，二者并不容易區(qū)分開(kāi)來(lái)。

針對(duì)基金管理業(yè)務(wù)，指引3.0對(duì)具體規(guī)定如下：

而針對(duì)投資基金，指引3.0則有不同規(guī)定：

值得一提的是，指引3.0中將“投資基金”的概念擴(kuò)充到“私募基金”（Private Fund），即根據(jù)2020年開(kāi)曼群島《私募基金法》在開(kāi)曼群島金融管理局（Cayman Islands Monetary Authority，“CIMA”）注冊(cè)的私募基金被視為經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)法下的投資基金。此外，對(duì)于業(yè)界一直關(guān)注的共同基金（Mutual Fund），指南3.0堅(jiān)持了共同基金屬于投資基金的立場(chǎng)。

也就是說(shuō)，在開(kāi)曼CIMA注冊(cè)的私募基金和共同基金，都屬于投資基金的范疇，但不屬于基金管理業(yè)務(wù)的范疇，因此，不需要滿(mǎn)足開(kāi)曼經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)合規(guī)要求。對(duì)此，開(kāi)曼的私募基金和對(duì)沖基金，可以暫時(shí)放松、喘口氣了了！

2. GIGA for Fund Management Business

二、基金管理業(yè)務(wù)的核心創(chuàng)收業(yè)務(wù)

指引3.0對(duì)基金管理業(yè)務(wù)的核心創(chuàng)收業(yè)務(wù)做了明確規(guī)定，主要可以從4個(gè)方面來(lái)進(jìn)行判斷：

1. 做出投資資產(chǎn)的持有或出售決定
CIGA主要集中于對(duì)投資資產(chǎn)的并購(gòu)、處置或交易做出決定。該等決定需要在開(kāi)曼群島內(nèi)通過(guò)一個(gè)投資委員會(huì)（investment committee）、董事會(huì)（或同等組織）做出。

為確保該等決定是在開(kāi)曼群島內(nèi)做出，一定比例的董事需要親臨開(kāi)曼群島。但是，指引并沒(méi)有對(duì)親臨開(kāi)曼群島的董事比例做出具體規(guī)定，需要case by case地與開(kāi)曼主管當(dāng)局溝通。

2. 計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)和撥備
如果一個(gè)基金經(jīng)理可以將其客戶(hù)所投資基金的風(fēng)險(xiǎn)（包括：市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信貸風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)及運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)等）作為一個(gè)整體予以評(píng)估，并通過(guò)基于戰(zhàn)略基礎(chǔ)的撥備來(lái)計(jì)算整體風(fēng)險(xiǎn)，此時(shí)該基金經(jīng)理的所作所為屬于CIGA。

如果一個(gè)基金經(jīng)理對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)算和撥備僅限于對(duì)某一領(lǐng)域（而非大部分領(lǐng)域），或基金經(jīng)理只是例行公事地接受其他實(shí)體做出的風(fēng)險(xiǎn)計(jì)算，則此時(shí)該基金經(jīng)理的所作所為不屬于CIGA。

3. 對(duì)外匯率和利率的波動(dòng)以及對(duì)沖做出決定
如果一個(gè)基金經(jīng)理對(duì)客戶(hù)投資基金的匯率或利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)管理做出整體性和戰(zhàn)略性的決定 （如負(fù)責(zé)外匯、利息或其他對(duì)沖操作，或?qū)蛻?hù)投資基金進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)和優(yōu)化），則該基金經(jīng)所作所為屬于CIGA。

如果一個(gè)基金經(jīng)理僅對(duì)客戶(hù)所投資基金的特定投資作出孤立（isolated）的決定，則該基金經(jīng)理的所作所為不屬于CIGA。

4. 向投資人和開(kāi)曼監(jiān)管部門(mén)CIMA匯報(bào)
如果一個(gè)基金經(jīng)理可以確保其客戶(hù)投資基金運(yùn)轉(zhuǎn)良好，并能夠針對(duì)該基金的財(cái)務(wù)狀況及時(shí)準(zhǔn)確地提供信息，則該基金經(jīng)理的所作所為屬于CIGA。

在這種情況下，可由投資基金行政管理人或其他人士來(lái)處理日常存檔、行政管理、到CIMA存檔等事項(xiàng)。但是，基金經(jīng)理須確保該等事項(xiàng)可以及時(shí)、準(zhǔn)確地處理和申報(bào)。

三、特別之處：
將基金管理業(yè)務(wù)外包給開(kāi)曼群島外的人，該如何認(rèn)定？

根據(jù)經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)法及3.0指引，相關(guān)實(shí)體從事基金管理業(yè)務(wù)必須就其基金管理業(yè)務(wù)的核心創(chuàng)收業(yè)務(wù)在開(kāi)曼群島滿(mǎn)足經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)合規(guī)。

— 如果相關(guān)實(shí)體將CIGA外包給外國(guó)服務(wù)供應(yīng)商（如，在美國(guó)、英國(guó)或香港的投資經(jīng)理），則相關(guān)實(shí)體不應(yīng)從該等活動(dòng)中獲得相關(guān)收入。也就是說(shuō)，開(kāi)曼主管當(dāng)局不應(yīng)期待相關(guān)實(shí)體將會(huì)從該等CIGA中獲得收入，因此不須滿(mǎn)足經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)合規(guī)要求。

— 如果相關(guān)實(shí)體將CIGA的某些方面外包給開(kāi)曼群島島內(nèi)的服務(wù)提供商，將會(huì)被認(rèn)為需要部分滿(mǎn)足了相關(guān)實(shí)體的CIGA，并在對(duì)應(yīng)范圍內(nèi)滿(mǎn)足經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)合規(guī)要求。

對(duì)此，開(kāi)曼群島島內(nèi)供應(yīng)商在收到稅務(wù)信息局（“Tax Information Authority”）驗(yàn)證通知「30天內(nèi)」需確認(rèn)其外包信息。如未在規(guī)定時(shí)間內(nèi)進(jìn)行信息驗(yàn)證，稅務(wù)信息局可能會(huì)否認(rèn)“相關(guān)主體”已通過(guò)島內(nèi)的外包服務(wù)滿(mǎn)足經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)測(cè)試要求。

四、不得不做的經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)通知（ESN）

對(duì)于從事基金管理業(yè)務(wù)的開(kāi)曼實(shí)體，無(wú)論其是否適用經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)法的“相關(guān)主體”，都應(yīng)履行通知義務(wù)，并對(duì)通知的內(nèi)容和流程進(jìn)行了進(jìn)一步說(shuō)明，這就是經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)通知（Economic Substance Notification，“ESN”）。

針對(duì)ESN通知，從事基金管理業(yè)務(wù)的開(kāi)曼實(shí)體需要提交的內(nèi)容包括：
a) 是否從事基金管理相關(guān)活動(dòng);
b) 如果從事基金管理相關(guān)活動(dòng)，是否屬于相關(guān)實(shí)體；
c) 從事基金管理相關(guān)活動(dòng)的相關(guān)實(shí)體，是否為開(kāi)曼以外司法管轄區(qū)的稅務(wù)居民；
d) 若為開(kāi)曼稅收居民，需要提供財(cái)務(wù)年度截止日期、提交ESN信息者的姓名和地址；若為非開(kāi)曼稅收居民，需要提供直接控股公司、最終控股公司和最終實(shí)益所有人的名稱(chēng)、地址及其他身份確認(rèn)信息、財(cái)政年度截止日期、稅收居民支持材料等。

ESN提交截止日期為每年的3月31日。受新冠疫情影響，今年的ESN提交截止日期延長(zhǎng)至2020年6月30日。請(qǐng)您和您的客戶(hù)務(wù)必和注冊(cè)代理聯(lián)系，確認(rèn)是否已經(jīng)合規(guī)填報(bào)今年的ESN。

除了履行通知義務(wù)外， 每個(gè)從事“相關(guān)活動(dòng)”的“相關(guān)主體”都應(yīng)滿(mǎn)足經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)測(cè)試并提交經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)報(bào)告（Economic Substance Return，“ESR”），其應(yīng)于每個(gè)財(cái)年終了后12個(gè)月內(nèi)向稅務(wù)信息局提交。

以選擇了公歷年度為財(cái)年的開(kāi)曼群島公司為例，需要在2020年12月31日前完成報(bào)告。目前而言，經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)申報(bào)的（“DITC Portal”）信息平臺(tái)還未正式上線，也沒(méi)有受新冠疫情影響而延遲的通知公布。

五、宏Sir特別提醒

最后，我們特別要提醒您和您客戶(hù)的是，指引3.0的所有規(guī)定都針對(duì)基金管理公司的，而非針對(duì)基金管理公司的普通合伙人。

如您所知，在開(kāi)曼的私募基金公司，大多采用ELP結(jié)構(gòu)，其本身并不是獨(dú)立的法人實(shí)體，在開(kāi)曼的稅收義務(wù)非常有限，幾乎為零?？梢哉f(shuō)，經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)主要增加的是沒(méi)有在CIMA注冊(cè)的開(kāi)曼ELP的注冊(cè)合規(guī)成本。

但是，對(duì)開(kāi)曼ELP的管理合伙人而言，則完全不同。事實(shí)上，開(kāi)曼ELP的普通合伙人不僅要根據(jù)自身情況來(lái)判斷是在開(kāi)曼當(dāng)?shù)剡€是在開(kāi)曼境外滿(mǎn)足經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)，還須認(rèn)真對(duì)待隨之而來(lái)的稅收問(wèn)題，而這無(wú)疑需要綜合考量和跨境規(guī)劃。

本篇為開(kāi)曼經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)系列文，閱讀下一篇請(qǐng)點(diǎn)擊：

? 經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)指引3.0系列四：作為控股公司，開(kāi)曼實(shí)體應(yīng)如何滿(mǎn)足經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)？

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本篇為開(kāi)曼經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)系列文，閱讀前一篇請(qǐng)點(diǎn)擊：

• 開(kāi)曼發(fā)布《經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)指引3.0版》，讓人頭疼的“經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)”到底要怎樣才能滿(mǎn)足？

【編者按】

2020年7月13日，開(kāi)曼稅務(wù)信息管理局（TAX INFORMATION AUTHORITY, TIA)針對(duì)經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)法又發(fā)布了全新的指引，即所謂的《地區(qū)間可流動(dòng)業(yè)務(wù)活動(dòng)的經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)指引3.0版》（THE GUIDANCE NOTES FOR ECONOMIC SUBSTANCE FOR GEOGRAPHICALLY MOBILE ACTIVITIES VERSION3.0，下稱(chēng)“指引”）。
這份3.0版本的指引，長(zhǎng)達(dá)89頁(yè)，內(nèi)容涉及到開(kāi)曼實(shí)體經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)的方方面面。相較2.0版本，其一大變化在于：其包含了對(duì)每一類(lèi)相關(guān)活動(dòng)（relevant activities）的具體說(shuō)明。

最為重要的是，指引3.0針對(duì)每一類(lèi)相關(guān)活動(dòng)提供了指導(dǎo)案例（worked examples），這對(duì)實(shí)際操作非常具有參考價(jià)值。為此，我們特以「經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)指引3.0系列」的形式，按照「相關(guān)活動(dòng)」的不同類(lèi)別，和您分享指引中最有價(jià)值的關(guān)鍵點(diǎn)——重點(diǎn)合規(guī)案例。

本文我們將聚焦：在3.0版指引的指導(dǎo)案例中，作為總部機(jī)構(gòu)，開(kāi)曼公司從事何種業(yè)務(wù)會(huì)被認(rèn)定為“相關(guān)實(shí)體”，并須滿(mǎn)足經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)？

一、關(guān)于總部業(yè)務(wù)（Headquarters Business）

根據(jù)開(kāi)曼經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)指引3.0版本，「總部業(yè)務(wù)」被定義為“向同一集團(tuán)內(nèi)部的實(shí)體提供下述服務(wù)”：
(a) 進(jìn)行高級(jí)管理
(b) 控制同一集團(tuán)內(nèi)部任何實(shí)體所從事活動(dòng)的實(shí)質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)；或
(c) 為（b）段所述控制之活動(dòng)的實(shí)質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)提供實(shí)質(zhì)建議。

需要指出的是，總部機(jī)構(gòu)向同一集團(tuán)內(nèi)部實(shí)體所提供的服務(wù)不包括：銀行業(yè)務(wù)、分銷(xiāo)及服務(wù)中心業(yè)務(wù)、融資及租賃業(yè)務(wù)、基金管理業(yè)務(wù)、控股公司業(yè)務(wù)、保險(xiǎn)業(yè)務(wù)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)業(yè)務(wù)、運(yùn)輸業(yè)務(wù)。

在這種情況下，集團(tuán)被定義為“通過(guò)所有權(quán)或控制權(quán)而連接在一起的集合，其須根據(jù)適用的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則合并財(cái)務(wù)報(bào)表，或須在公開(kāi)證券市場(chǎng)上交易時(shí)合并財(cái)務(wù)報(bào)表”。

從總部業(yè)務(wù)的定義可以清楚地看出，一個(gè)實(shí)體是否會(huì)被認(rèn)定為總部業(yè)務(wù)，與其在集團(tuán)中所處位置無(wú)關(guān)，重點(diǎn)在于其向集團(tuán)其他實(shí)體所提供服務(wù)的類(lèi)別與性質(zhì)。

在從事其他8類(lèi)相關(guān)活動(dòng)（銀行業(yè)務(wù)、分銷(xiāo)及服務(wù)中心業(yè)務(wù)、融資及租賃業(yè)務(wù)、基金管理業(yè)務(wù)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)業(yè)務(wù)、控股公司業(yè)務(wù)、保險(xiǎn)業(yè)務(wù)、運(yùn)輸業(yè)務(wù)）時(shí)，開(kāi)曼公司所提供活動(dòng)可能會(huì)落入總部業(yè)務(wù)的定義范圍內(nèi)。

也就是說(shuō)，總部業(yè)務(wù)和其他業(yè)務(wù)，可能會(huì)同時(shí)并存。為避免重復(fù)報(bào)告，根據(jù)3.0版指引的要求，相關(guān)實(shí)體在從事相關(guān)活動(dòng)時(shí)，如果以滿(mǎn)足了其他8類(lèi)相關(guān)活動(dòng)，則不再被認(rèn)定為從事總部業(yè)務(wù)。

二、總部業(yè)務(wù)的核心創(chuàng)收業(yè)務(wù)（CIGA）

對(duì)于總部業(yè)務(wù)的核心創(chuàng)收業(yè)務(wù)，3.0版指引和2.0版指引并無(wú)實(shí)質(zhì)變化，其規(guī)定如下：

— 做出相應(yīng)管理決定
針對(duì)集團(tuán)其他公司的實(shí)質(zhì)功能和重要風(fēng)險(xiǎn)做出決定，如，戰(zhàn)略計(jì)劃、市場(chǎng)戰(zhàn)略、信息技術(shù)和資產(chǎn)并購(gòu)等。

— 代表集團(tuán)內(nèi)其他實(shí)體產(chǎn)生費(fèi)用
提供專(zhuān)業(yè)建議、購(gòu)買(mǎi)重要資產(chǎn)或代表集團(tuán)作為一個(gè)整體而采購(gòu)技術(shù)，以及其他重要的共享成本，包括市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)、IT支持和HR管理等。

— 協(xié)調(diào)集團(tuán)間各主體活動(dòng)
協(xié)調(diào)集團(tuán)總需求，以實(shí)現(xiàn)集團(tuán)協(xié)調(diào)效應(yīng)和降低成本。

基于上述「總部業(yè)務(wù)」及其「核心創(chuàng)收業(yè)務(wù)」的界定，3.0版指引給出了四個(gè)與「總部業(yè)務(wù)」相關(guān)的指導(dǎo)案例，供廣大開(kāi)曼公司參考。

現(xiàn)在，我們就來(lái)看看，到底什么樣的業(yè)務(wù)會(huì)被認(rèn)定為“相關(guān)實(shí)體”，進(jìn)而須滿(mǎn)足一系列的經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)要求！

E. Headquarters Business
1. Scope of Headquarters Business
Headquarters business is defined as “the business of providing any of the following services to an entity in the same Group -

三、與總部業(yè)務(wù)相關(guān)的「指導(dǎo)案例」

【案例1】

CayCo Ltd，作為一個(gè)相關(guān)實(shí)體，是一家集團(tuán)公司的一部分。該集團(tuán)公司在開(kāi)曼群島和其他開(kāi)曼之外的司法管轄區(qū)設(shè)有子公司，其中，每家子公司實(shí)體都有自身的董事會(huì)，負(fù)責(zé)為自身實(shí)體做出戰(zhàn)略決策和管理決策，并對(duì)相應(yīng)管理決策和風(fēng)險(xiǎn)負(fù)責(zé)。CayCo Ltd和子公司之間并無(wú)服務(wù)協(xié)定，且CayCo Ltd不為集團(tuán)子公司提供任何其他服務(wù)。

CayCo Ltd為集團(tuán)內(nèi)部特定子公司提供貸款和其他義務(wù)方面的母公司擔(dān)保，該等擔(dān)保以CayCo Ltd公司資產(chǎn)債券為抵押資產(chǎn)。

此時(shí)，CayCo Ltd是一個(gè)相關(guān)實(shí)體，但是其并未承擔(dān)總部業(yè)務(wù)的相關(guān)活動(dòng)。因此，CayCo Ltd僅須存檔ESN（Economic Substance Notification，“ESN”）文檔，不須再滿(mǎn)足經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)測(cè)試（Economic Substance Test，“EST”）和經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)申報(bào)（Economic Substance Reporting，“ESR”）要求。

【案例2】

CayCo Ltd，作為一個(gè)相關(guān)實(shí)體，是一家全球性集團(tuán)公司的總部。CayCo Ltd對(duì)集團(tuán)公司的戰(zhàn)略計(jì)劃和戰(zhàn)略方向作出決定，且管理集團(tuán)風(fēng)險(xiǎn)。CayCo Ltd的高級(jí)管理團(tuán)隊(duì)花費(fèi)時(shí)間定期與集團(tuán)下屬子公司就執(zhí)行集團(tuán)戰(zhàn)略和風(fēng)險(xiǎn)管理進(jìn)行溝通。CayCo Ltd不從集團(tuán)子公司收取服務(wù)費(fèi)，但從集團(tuán)子公司的資產(chǎn)和債務(wù)投資所獲的利息、紅利和資本利得中獲益。

此時(shí)，CayCo Ltd是一個(gè)相關(guān)實(shí)體，承擔(dān)總部業(yè)務(wù)的相關(guān)活動(dòng)，須存檔ESN文檔，滿(mǎn)足EST，并最終存檔ESR文檔。由于CayCo Ltd從事了資本利得方面的相關(guān)活動(dòng)，其須在ESR文檔中報(bào)告該等收入。

【案例3】

該案例和上述案例二幾乎一樣，僅有的一點(diǎn)不同是：CayCo Ltd是加拿大稅務(wù)居民。

此時(shí)，CayCo Ltd不會(huì)被認(rèn)定為相關(guān)實(shí)體，因?yàn)槠涫情_(kāi)曼群島外的稅務(wù)居民。CayCo Ltd僅須存檔ESN，并提交其加拿大稅收居民的相關(guān)證據(jù)，不須再滿(mǎn)足EST和ESR要求。

【案例4】

CayCo Ltd，作為一個(gè)相關(guān)實(shí)體，是一家全球性集團(tuán)公司的總部。該集團(tuán)的其他公司注冊(cè)于不同的司法管轄區(qū)，其最終控股母公司是一家美國(guó)公司。美國(guó)公司董事會(huì)為集團(tuán)設(shè)定戰(zhàn)略方向和公司政策。

根據(jù)一份或多份服務(wù)協(xié)議，CayCo Ltd雇傭了高級(jí)管理、法律、風(fēng)控、IT等方面的專(zhuān)業(yè)人員，為集團(tuán)其他成員提供服務(wù)。根據(jù)服務(wù)協(xié)議，CayCo Ltd獲得相應(yīng)報(bào)酬。

此時(shí)，CayCo Ltd，作為一個(gè)相關(guān)實(shí)體，從事了總部業(yè)務(wù)的相關(guān)活動(dòng)。因此，CayCo Ltd須存檔ESN文檔，進(jìn)行EST測(cè)試，并最終存檔ESR文檔。

四、針對(duì)總部機(jī)構(gòu)，宏Sir的特別提醒

? 在此，我們特別提醒您和您的客戶(hù)：所有的開(kāi)曼實(shí)體，即便其并非一個(gè)相關(guān)實(shí)體（relevant entity），同樣須到公司注冊(cè)處存檔經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)通知（ESN）；對(duì)于被認(rèn)定為相關(guān)實(shí)體的開(kāi)曼實(shí)體，則需要做更多的合規(guī)動(dòng)作，包括接下來(lái)的EST測(cè)試和ESR存檔。

? 如果一個(gè)實(shí)體申報(bào)的是開(kāi)曼以外司法管轄區(qū)稅收居民，須向開(kāi)曼TIA提供直屬母公司、最終母公司和最終實(shí)益所有人等方面的信息。該等信息，可通過(guò)CRS或經(jīng)申請(qǐng)，交換到其他司法管轄區(qū)稅務(wù)機(jī)關(guān)（包括最終實(shí)益所有人所在地稅務(wù)機(jī)關(guān)）

? 開(kāi)曼實(shí)體若未能在指定時(shí)間內(nèi)滿(mǎn)足經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)測(cè)試，并提交經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)報(bào)告，會(huì)被開(kāi)曼政府處以5,000開(kāi)曼元的罰款，并加收每天500開(kāi)曼元罰金。

? 如果一直對(duì)經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)合規(guī)置之不理，開(kāi)曼實(shí)體可能會(huì)被公司注冊(cè)處剔除注冊(cè)（strike off）；若情節(jié)惡劣，開(kāi)曼實(shí)體的股東或董事還可能會(huì)面臨刑事處罰。因此，您和您的客戶(hù)，請(qǐng)務(wù)必引起重視、及時(shí)申報(bào)！

本篇為開(kāi)曼經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)系列文，拓展閱讀：

• 經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)指引3.0系列三：作為基金管理公司，開(kāi)曼實(shí)體應(yīng)如何滿(mǎn)足經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)？
• 經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)指引3.0系列四：作為控股公司，開(kāi)曼實(shí)體應(yīng)如何滿(mǎn)足經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)？

聲明：本文版權(quán)歸頂部作者所有，離岸快車(chē)已獲得授權(quán)轉(zhuǎn)載。未經(jīng)授權(quán)，任何機(jī)構(gòu)或個(gè)人不得轉(zhuǎn)載、摘編或以其他形式使用和傳播。

一、一直在變，讓人不知從何下手

自推行經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)法以來(lái)，開(kāi)曼群島已經(jīng)公布了一系列的相關(guān)法例，其中，單單指引就已經(jīng)更新到3.0版本了（如下圖）。對(duì)于廣大投資者來(lái)說(shuō)，一方面覺(jué)得滿(mǎn)足經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)特別重要，應(yīng)當(dāng)認(rèn)真對(duì)待；另一方面則對(duì)各種繁雜的合規(guī)要求，一頭霧水、無(wú)所適從。

就在2020年7月13日，開(kāi)曼稅務(wù)信息管理局（Tax Information Authority, TIA)針對(duì)經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)法又發(fā)布了全新的指引，即所謂的《地區(qū)間可流動(dòng)業(yè)務(wù)活動(dòng)的經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)指引3.0版》（the Guidance Notes for Economic Substance for Geographically Mobile Activities Version 3.0，下稱(chēng)“指引”）。

這份3.0版本的指引，仍然有長(zhǎng)達(dá)89頁(yè)，內(nèi)容涉及到開(kāi)曼實(shí)體經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)的方方面面，比如：
? 法律架構(gòu)
? 經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)法的范圍
? 經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)測(cè)試
? 通知和報(bào)告
? 主管機(jī)關(guān)職責(zé)
? 規(guī)例：部門(mén)具體指導(dǎo)
? 外部參考資料（OECD和EU）等等

不要說(shuō)對(duì)普通投資者，即便是對(duì)于宏Sir這樣的專(zhuān)業(yè)服務(wù)提供者，也難以在短時(shí)間內(nèi)搞清楚所有狀況。對(duì)于開(kāi)曼公司來(lái)說(shuō)，要滿(mǎn)足經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)，真的是太難了！

二、化繁為簡(jiǎn)：3.0版指引的主要變化

但是，無(wú)論開(kāi)曼經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)法這塊骨頭再難啃，作為專(zhuān)業(yè)人士，我們還是只能硬著頭皮去了解和深入研究，并盡可能準(zhǔn)確地分享給您和您的客戶(hù)。

在我們看來(lái)，相較2.0版本，該指引的一大變化在于：其包含了對(duì)每一類(lèi)相關(guān)活動(dòng)（relevant activities）的具體說(shuō)明。

即，在「部門(mén)具體指引（sector specific guidance）」中，列出了每一類(lèi)相關(guān)活動(dòng)的范圍、可能被認(rèn)為屬于相關(guān)活動(dòng)的活動(dòng)類(lèi)型，以及相關(guān)活動(dòng)的核心創(chuàng)收活動(dòng)（the core income generating activities）認(rèn)定等標(biāo)準(zhǔn)。

最為重要的是，指引還針對(duì)每一類(lèi)相關(guān)活動(dòng)提供了合規(guī)案例（worked examples），這對(duì)實(shí)際操作將會(huì)是非常有用的參考。

總的來(lái)說(shuō)，該指引集中體現(xiàn)了過(guò)去12個(gè)月開(kāi)曼經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)立法的變化，并將各種立法變化納入到了不同項(xiàng)目的具體指引中。

鑒于指引所涉內(nèi)容過(guò)于龐雜，一篇文章難以盡數(shù)，因此，接下來(lái)我們將集中和您分享最有價(jià)值的關(guān)鍵點(diǎn)——每類(lèi)相關(guān)活動(dòng)的核心創(chuàng)收界定、及重點(diǎn)合規(guī)案例。

三、相關(guān)主體、相關(guān)活動(dòng)及核心創(chuàng)收活動(dòng)

開(kāi)曼經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)法規(guī)定，“相關(guān)主體”從事“相關(guān)活動(dòng)”必須滿(mǎn)足經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)的要求。故明確“相關(guān)主體”與“相關(guān)活動(dòng)”的定義是完整理解經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)法的第一步。

其中，核心創(chuàng)收活動(dòng)的認(rèn)定，是最為關(guān)鍵的標(biāo)準(zhǔn)。對(duì)此，我們整理如下表：

上表中，突出顯示的「投資控股業(yè)務(wù)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)業(yè)務(wù)和運(yùn)輸業(yè)務(wù)」，其核心創(chuàng)收業(yè)務(wù)的說(shuō)明都是該指引中的最新內(nèi)容。在此前的2.0版本中，均是概括性描述，并無(wú)細(xì)分；但是在該指引中，做出了非常明確的界定，可供您和您客戶(hù)參考。

其中，針對(duì)純投資控股業(yè)務(wù)，在符合2個(gè)條件的情況下，可以享受減少的經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)測(cè)試。第1點(diǎn)非常好理解，那就是合規(guī)存檔。但是第2點(diǎn)中“足夠的人力資源和辦公場(chǎng)所”則一如既往地模糊不清。

對(duì)此，此次指引表示：對(duì)于純控股公司，通過(guò)開(kāi)曼群島的注冊(cè)服務(wù)代理商，「可能」會(huì)滿(mǎn)足減少的經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)測(cè)試要求。但是，到底能否滿(mǎn)足，還是要視控股公司所從事業(yè)務(wù)的水平和復(fù)雜程度而定。

一句話，能不能滿(mǎn)足，怎樣才能滿(mǎn)足，標(biāo)準(zhǔn)依然霧里看花、水中望月——解釋權(quán)在開(kāi)曼主管當(dāng)局手中，您和您的客戶(hù)只能摸著石頭過(guò)河！不過(guò)，好消息是，指引明確指出純控股公司不需要在開(kāi)曼群島內(nèi)實(shí)際運(yùn)營(yíng)。

四、案例分享：何種控股公司可享受減少的ESN測(cè)試？

如本文開(kāi)頭所說(shuō)，該指引非常可貴的一點(diǎn)在于，其對(duì)相關(guān)實(shí)體和相關(guān)活動(dòng)是否滿(mǎn)足經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)法，進(jìn)行了舉例。在此，我們以最為常見(jiàn)（也是大家最關(guān)心）的開(kāi)曼控股公司為例，和大家分享指引中所列出的5個(gè)不同案例。

【案例1】

CayCo Ltd是一家相關(guān)實(shí)體。作為一家集團(tuán)架構(gòu)的純控股公司，其持有其他兩家公司100%的股份，每年的分紅，股息支付至計(jì)息銀行賬戶(hù)。公司的銀行賬戶(hù)用于收取股利和支付公司費(fèi)用。這是 CayCo Ltd唯一的活動(dòng)。

此時(shí)， CayCo Ltd 「是」一個(gè)純控股公司。銀行賬戶(hù)附帶利息收入的收取不影響其被劃分為純控股公司。因此，CayCo Ltd 將被要求提交一個(gè) ESN，以滿(mǎn)足減少的ES測(cè)試。

【案例2】

CayCo Ltd是一家相關(guān)實(shí)體，擁有經(jīng)紀(jì)賬戶(hù)，該經(jīng)紀(jì)帳戶(hù)只持有相關(guān)實(shí)體的股份。這是 CayCo Ltd唯一的活動(dòng)。

此時(shí)，CayCo Ltd「不是」一個(gè)純控股公司。因?yàn)?CayCo Ltd的唯一資產(chǎn)是對(duì)經(jīng)紀(jì)人的索賠，其并不直接持有或管理參股證券，而是由經(jīng)紀(jì)人持有。因此，CayCo Ltd不從事控股公司業(yè)務(wù)，將被要求提交 ESN，不得享受減少的ES測(cè)試。

【案例3】

CayCo Ltd是一家航運(yùn)公司，收購(gòu)了另一家公司 Y有限公司的全部股份。

此時(shí)，CayCo Ltd「不是」一個(gè)純控股公司。因?yàn)樗陂_(kāi)展航運(yùn)業(yè)務(wù)，這顯然不是一項(xiàng)附帶于持有參股的活動(dòng)。CayCo Ltd 應(yīng)考慮其是否從事相關(guān)的海運(yùn)業(yè)務(wù)活動(dòng)。CayCo有限公司將被要求提交 ESN，不得享受減少的ES測(cè)試。

【案例4】

Trust Services Ltd作為多個(gè)信托的專(zhuān)業(yè)受托人，以受托人的身份持有資產(chǎn)(包括參股資產(chǎn))。Trust Services Ltd提供托管服務(wù)，不是資產(chǎn)的受益所有人。

此時(shí)，Trust Services Ltd「不是」純控股公司。因?yàn)樗皇菫樽约撼钟匈Y產(chǎn)而是收取受托人費(fèi)用(即除股息和資本利得外的其他收入)。Trust Services Ltd將被要求提交 ESN，不得享受減少的ES測(cè)試。

【案例5】

GP Ltd是豁免有限合伙的普通合伙人，僅以普通合伙人身份代表豁免有限合伙持有其他實(shí)體的股權(quán)，并代表豁免的有限合伙取得該股權(quán)的全部股息和資本利得。作為豁免有限合伙的普通合伙人，GP Ltd參與豁免有限合伙業(yè)務(wù)的管理和開(kāi)展。

此時(shí)， GP Ltd「不是」一家純股權(quán)控股公司。原因在于:
? GP Ltd并不為其自身利益持有資產(chǎn)。按照合伙協(xié)議的約定，該資產(chǎn)由普通合伙企業(yè)代表豁免的有限合伙企業(yè)持有。
? 普通合伙企業(yè)對(duì)豁免的有限合伙企業(yè)進(jìn)行管理和開(kāi)展業(yè)務(wù)，是指普通合伙企業(yè)所實(shí)施的活動(dòng)明顯不是附屬于其在豁免的有限合伙的參股份額(即普通合伙人權(quán)益)。GP有限公司應(yīng)考慮其是否在為自己的利益開(kāi)展相關(guān)活動(dòng)。
因此，GP Ltd將被要求提交 ESN，不得享受減少的ES測(cè)試。

五、宏Sir觀點(diǎn)

? 事實(shí)上，該指引對(duì)9大類(lèi)別的相關(guān)活動(dòng)，都列出了判定案例。篇幅所限，本文無(wú)法一一詳述。如果您對(duì)《經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)指引3.0版》感興趣，可以微信后臺(tái)回復(fù)「咨詢(xún)」二字，了解更多情況。

? 在此，我們特別提醒您和您的客戶(hù)：所有的開(kāi)曼實(shí)體，即便其并非一個(gè)相關(guān)實(shí)體（relevant entity），需在存檔周年申報(bào)（annual return）前到公司注冊(cè)處存檔經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)通知（ESN）。

? 如果一個(gè)實(shí)體申報(bào)的是開(kāi)曼以外司法管轄區(qū)稅收居民，須向開(kāi)曼TIA提供直屬母公司、最終母公司和最終實(shí)益所有人等方面的信息。該等信息，可通過(guò)CRS或經(jīng)申請(qǐng)，交換到其他司法管轄區(qū)稅務(wù)機(jī)關(guān)（包括最終實(shí)益所有人所在地稅務(wù)機(jī)關(guān)）

? 開(kāi)曼實(shí)體若未能在指定時(shí)間內(nèi)滿(mǎn)足經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)測(cè)試，并提交經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)報(bào)告，會(huì)被開(kāi)曼政府處以5,000開(kāi)曼元的罰款，并加收每天500開(kāi)曼元罰金。

? 此外，開(kāi)曼TIA將于在第三季度推出一個(gè)經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)報(bào)告平臺(tái)，這就是所謂開(kāi)曼群島DITC Portal，供開(kāi)曼實(shí)體在網(wǎng)上直接申報(bào)。通過(guò)該申報(bào)系統(tǒng)，開(kāi)曼稅務(wù)局將可以和其他司法管轄區(qū)的稅務(wù)機(jī)關(guān)共享您或您客戶(hù)所申報(bào)的信息，比如稅收居民信息等。

? ? ?

待開(kāi)曼群島 DITC Portal推出后，開(kāi)曼TIA還會(huì)發(fā)布相關(guān)的使用指南。對(duì)此，我們會(huì)一直關(guān)注，并第一時(shí)間和您溝通。敬請(qǐng)關(guān)注！

本篇為開(kāi)曼經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)系列文，拓展閱讀：

• 經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)指引3.0系列二：作為總部機(jī)構(gòu)，開(kāi)曼公司應(yīng)如何滿(mǎn)足經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)？
• 經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)指引3.0系列三：作為基金管理公司，開(kāi)曼實(shí)體應(yīng)如何滿(mǎn)足經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)？
• 經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)指引3.0系列四：作為控股公司，開(kāi)曼實(shí)體應(yīng)如何滿(mǎn)足經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)？

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根據(jù)紅籌架構(gòu)設(shè)立時(shí)的模式不同，可以分為“廢除控制協(xié)議”和“境外股權(quán)轉(zhuǎn)讓給境內(nèi)”兩種方式：

一、 廢除控制協(xié)議

263網(wǎng)絡(luò)和啟明星辰在紅籌搭建過(guò)程中采用了VIE/新浪模式，所以在拆除過(guò)程中，采取了和紅籌搭建相反的程序。

263網(wǎng)絡(luò)

紅籌架構(gòu)：

境內(nèi)自然人通過(guò)其設(shè)立的BVI公司和開(kāi)曼公司(SPV)在境內(nèi)設(shè)立WFOE，然后WFOE以新浪模式協(xié)議控制263網(wǎng)絡(luò)(最終的發(fā)行人)。

紅籌架構(gòu)調(diào)整：

終止境內(nèi)WFOE和263網(wǎng)絡(luò)交易安排，廢除一整套控制協(xié)議;對(duì)發(fā)行人(境內(nèi)公司)的股權(quán)結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，由實(shí)際控制人持股，還原真實(shí)股權(quán)構(gòu)成。先調(diào)整境外公司SPV股權(quán)結(jié)構(gòu)，回購(gòu)境外投資者持有的股權(quán)，并將其股權(quán)轉(zhuǎn)讓給實(shí)際控制人控制的其他公司，最后對(duì)境外SPV公司進(jìn)行處置。證監(jiān)會(huì)在反饋意見(jiàn)中特別問(wèn)到“發(fā)行人股東放棄海外上市計(jì)劃后境外投資主體的清理情況”，公司的答復(fù)是特殊目的公司均已注銷(xiāo)或者因未繳納年費(fèi)而自動(dòng)終止。

啟明星辰

紅籌架構(gòu)：

在開(kāi)曼成立境外上市主體開(kāi)曼公司唯圣控股(，境外人士(系境內(nèi)實(shí)際控制人的親屬)在海外設(shè)立BVI公司，BVI公司控股唯圣控股。唯圣控股在境內(nèi)設(shè)立WFOE，WFOE以VIE或新浪模式協(xié)議控制境內(nèi)企業(yè)啟明星辰。

紅籌架構(gòu)調(diào)整：

證明一整套控制協(xié)議未實(shí)際履行;境外公司回購(gòu)境外投資機(jī)構(gòu)持有的股權(quán);調(diào)整境內(nèi)發(fā)行人的股權(quán)結(jié)構(gòu)，引入境外投資機(jī)構(gòu)和公司高管，使境內(nèi)發(fā)行人的股權(quán)比例安排與境外SPV一致。向第三方出售開(kāi)曼公司和WFOE，注銷(xiāo)BVI公司。

二、境外股權(quán)轉(zhuǎn)讓

華平股份

紅籌架構(gòu)：

境內(nèi)自然人在境外設(shè)立SPV(BVI公司)，由SPV通過(guò)向第三方借款并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)100%股權(quán)，境內(nèi)企業(yè)變更為WFOE，境內(nèi)自然人通過(guò)SPV間接控制境內(nèi)企業(yè)WFOE。

紅籌架構(gòu)調(diào)整：

SPV直接將境內(nèi)企業(yè)WFOE的全部股權(quán)轉(zhuǎn)讓給各境內(nèi)自然人，境內(nèi)企業(yè)由WFOE變更為內(nèi)資企業(yè);而境內(nèi)自然人將SPV的全部股權(quán)由于借款協(xié)議解除而轉(zhuǎn)讓給無(wú)關(guān)聯(lián)的境外人士。值得注意的是，上述紅籌架構(gòu)調(diào)整在10號(hào)文之前已經(jīng)完成。

嘉寓股份

紅籌架構(gòu)：

境內(nèi)自然人田家玉通過(guò)持有香港嘉寓(境外公司)的控股股權(quán)控制嘉寓集團(tuán)(最終的發(fā)行人)。

紅籌架構(gòu)調(diào)整：

香港嘉寓將所持的嘉寓集團(tuán)股份轉(zhuǎn)讓給建銀國(guó)際(境內(nèi)公司)、新新資產(chǎn)(境內(nèi)公司)及境內(nèi)自然人覃天翔，其中新新資產(chǎn)與香港嘉寓的實(shí)際控制人同為田家玉。轉(zhuǎn)讓后，新新資產(chǎn)為嘉寓集團(tuán)控股股東。

控制權(quán)回歸境內(nèi)，境外股權(quán)轉(zhuǎn)讓給另一境外SPV

日海通訊

紅籌架構(gòu)：

境內(nèi)自然人通過(guò)BVI與境外VC合資成立CaymanSPV，由Cayman SPV與境內(nèi)企業(yè)(由該等境內(nèi)自然人及發(fā)行人高管持股)合資成立JV(最終的發(fā)行人)，再由JV收購(gòu)該等自然人在境內(nèi)的主要資產(chǎn)。整個(gè)紅籌架構(gòu)的搭建在75號(hào)文之前完成。

紅籌架構(gòu)調(diào)整：

剝離Cayman SPV及其上面的SPV等境外架構(gòu)，由Cayman SPV將持有的JV股權(quán)直接轉(zhuǎn)讓給境內(nèi)自然人在境內(nèi)設(shè)立或控股的企業(yè)和境外VC的香港子公司，使發(fā)行人保持JV的法律性質(zhì)(但外資比例由紅籌架構(gòu)調(diào)整前的大于25%變?yōu)榈陀?5%)，使發(fā)行人的實(shí)際控制人不變，控股權(quán)回到境內(nèi)，使境內(nèi)SPV和開(kāi)曼公司等離岸公司(未注銷(xiāo))脫離上市主體。

得利斯

紅籌架構(gòu)：

境內(nèi)自然人通過(guò)BVI公司控股的香港公司與其控股的境內(nèi)企業(yè)合資成立JV(最終的發(fā)行人)，再由新加坡上市殼公司(擬在新加坡上市)受讓香港公司和境內(nèi)企業(yè)持有的JV的全部股權(quán)，JV變成WFOE。整個(gè)紅籌架構(gòu)的搭建在75號(hào)文之前完成。

紅籌架構(gòu)調(diào)整：

由新加坡上市殼公司將WFOE全部股權(quán)轉(zhuǎn)讓給境內(nèi)自然人設(shè)立的境外SPV，再由SPV分次將所持部分WFOE股權(quán)轉(zhuǎn)讓給境內(nèi)自然人控制的境內(nèi)企業(yè)，使發(fā)行人回復(fù)到海外上市前的JV的法律性質(zhì)，使JV的控制權(quán)回到境內(nèi)。最后注銷(xiāo)新加坡上市殼公司。

控制權(quán)回歸境內(nèi)境外SPV作為發(fā)行人的股東之一而保留

嘉麟杰

紅籌架構(gòu)：

境內(nèi)自然人黃偉國(guó)通過(guò)持有香港嘉樂(lè)(境外公司)的控股股權(quán)控制嘉麟杰(境內(nèi)公司)

紅籌架構(gòu)調(diào)整：

香港嘉樂(lè)將所持的大部分嘉麟杰股份轉(zhuǎn)讓給國(guó)駿投資，國(guó)駿投資為實(shí)際控制人黃偉國(guó)設(shè)立的一人有限責(zé)任公司。轉(zhuǎn)讓后，控股權(quán)落地，香港嘉樂(lè)依然持有嘉麟杰10.02%的股份。

譽(yù)衡藥業(yè)

紅籌架構(gòu)：

境內(nèi)自然人為海外上市在BVI設(shè)立譽(yù)衡國(guó)際(SPV)，通過(guò)境內(nèi)企業(yè)(最終的發(fā)行人)多次股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)u(yù)衡國(guó)際持有境內(nèi)企業(yè)的100%的股權(quán)，使其成為WFOE。

紅籌架構(gòu)調(diào)整：

譽(yù)衡國(guó)際(SPV)先后向境內(nèi)、外企業(yè)和機(jī)構(gòu)分次轉(zhuǎn)讓所持發(fā)行人股權(quán)，使發(fā)行人從WFOE變更為JV，并最終使發(fā)行人控股權(quán)回到境內(nèi)公司，但譽(yù)衡國(guó)際(SPV)

仍然保留，并作為發(fā)行人的股東之一，持有發(fā)行人28%股權(quán)。

向日葵

紅籌架構(gòu)：

境內(nèi)自然人吳建龍通過(guò)BVI公司、開(kāi)曼公司控股的香港公司在境內(nèi)獨(dú)資設(shè)立一家WFOE，后由WFOE以增資擴(kuò)股方式引入多家境內(nèi)投資機(jī)構(gòu)后，境內(nèi)自然人通過(guò)境外SPV間接控制發(fā)行人70%的股權(quán)。

紅籌架構(gòu)調(diào)整：

剝離開(kāi)曼公司和BVI公司等境外主體(未注銷(xiāo))，由開(kāi)曼公司將香港公司的全部股權(quán)轉(zhuǎn)讓給境內(nèi)自然人吳建龍;再由香港公司向境內(nèi)自然人吳建龍轉(zhuǎn)讓45%的股權(quán)，使發(fā)行人控股權(quán)回到境內(nèi)。香港公司作為發(fā)行人的股東之一保留25%的股權(quán)，最終實(shí)際控制人吳建龍直接和間接持有發(fā)行人71%的股權(quán)。

類(lèi)似項(xiàng)目還有漢得信息、尤夫股份、星期六等。

境外公司作為境內(nèi)發(fā)行人的控股股東而保留

在下面兩個(gè)案例中，由于發(fā)行人的實(shí)際控制人具有香港居民身份，所以其在香港設(shè)立的SPV公司得以保留并以發(fā)行人控股股東的方式而存在。

信立泰

紅籌架構(gòu)：

境內(nèi)自然人葉澄海、廖清清夫婦(均有香港永久居民身份)設(shè)立香港美洲貿(mào)易公司(SPV)與香港信立泰(另一SPV)，葉澄海、廖清清各持有香港美洲貿(mào)易公司50%股權(quán)，葉澄海和香港美洲貿(mào)易各持有香港信立泰的50%股權(quán)。香港信立泰與深圳華泰康(境內(nèi)公司)共同出資設(shè)立JV(境內(nèi)發(fā)行人)，香港信立泰持有JV 90%的股權(quán)。

紅籌架構(gòu)調(diào)整：

香港信立泰通過(guò)向JV增資，最終持有發(fā)行人95.55%的股份;JV的另一境內(nèi)股東深圳華泰康將其股權(quán)轉(zhuǎn)讓給另外兩個(gè)境內(nèi)公司，一個(gè)是實(shí)際控制人葉澄海的親戚控股，一個(gè)為股權(quán)激勵(lì)而設(shè)立的境內(nèi)公司。

世聯(lián)地產(chǎn)

紅籌架構(gòu)：

實(shí)際控制人陳勁松和佟捷夫婦(均有香港永久居民身份)設(shè)立海外投資公司(SPV)，海外投資公司在香港設(shè)立另一SPV世聯(lián)興業(yè)，世聯(lián)中國(guó)(香港公司，擬在香港上市)通過(guò)配股的方式使世聯(lián)興業(yè)成為世聯(lián)中國(guó)的控股股東，而世聯(lián)興業(yè)的實(shí)際控制人通過(guò)世聯(lián)中國(guó)在世聯(lián)地產(chǎn)(發(fā)行人)中的控股地位來(lái)實(shí)現(xiàn)對(duì)世聯(lián)地產(chǎn)的控制

紅籌架構(gòu)的調(diào)整：

世聯(lián)興業(yè)(SPV)將持有世聯(lián)中國(guó)的股份轉(zhuǎn)給實(shí)際控制人陳勁松。實(shí)際控制人通過(guò)世聯(lián)中國(guó)控制世聯(lián)地產(chǎn)。世聯(lián)興業(yè)和另一SPV海外投資公司注銷(xiāo)。在補(bǔ)充法律意見(jiàn)中，發(fā)行人律師對(duì)于發(fā)行人股權(quán)設(shè)置的原因做出了解釋?zhuān)?/p>

(1)實(shí)際控制人陳勁松在1991年獲得香港身份，1993年在香港收購(gòu)世聯(lián)置業(yè)(世聯(lián)中國(guó)前身)，世聯(lián)置業(yè)在1993年在深圳設(shè)立世聯(lián)咨詢(xún)(后來(lái)的發(fā)行人);

(2)世聯(lián)中國(guó)擬在香港上市，在2000年參照當(dāng)時(shí)香港擬上市公司慣例，設(shè)立海外投資公司和世聯(lián)興業(yè)，后最終未在香港上市，但世聯(lián)中國(guó)的股權(quán)架構(gòu)一直穩(wěn)定延續(xù)至今;

(3)實(shí)際控制人通過(guò)世聯(lián)中國(guó)持有發(fā)行人股權(quán)，考慮隨著國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)的發(fā)展，為建立穩(wěn)定的管理團(tuán)隊(duì)，需要在世聯(lián)中國(guó)的股權(quán)層面上引入公司的管理層，吸引優(yōu)秀的管理人才。

近來(lái)，更多的中國(guó)企業(yè)為了更安全，可以進(jìn)行隱秘的其他交易，正設(shè)計(jì)著越來(lái)越復(fù)雜的離岸架構(gòu)、設(shè)置更多的離岸金融公司，甚至連家庭信托也輾轉(zhuǎn)疊加。有專(zhuān)業(yè)私募人士甚至向南都記者表示，連他都“看不懂”越來(lái)越復(fù)雜的上市架構(gòu)。

在岸國(guó)家對(duì)稅務(wù)交換信息安全及反洗錢(qián)反恐怖融資的關(guān)注正高度聚焦在這類(lèi)離岸公司上。那么，那些主業(yè)發(fā)展貿(mào)易和投資的中資離岸公司，是否感受到離岸中心監(jiān)管的壓力？

離岸企業(yè)架構(gòu)層級(jí)加深

7月31日，中國(guó)潤(rùn)東汽車(chē)集團(tuán)有限公司在香港公開(kāi)招股。從2010年9月至2014年，潤(rùn)東汽車(chē)歷經(jīng)了11個(gè)重組步驟，終于搭建了一套復(fù)雜的離岸架構(gòu)，進(jìn)行融資和上市?！半x岸金融中心依然很安全，當(dāng)然可以更加安全，可以架構(gòu)一套合理的離岸架構(gòu)協(xié)助企業(yè)融資及上市?！毕愀酆蜕钲诘亩嗉抑薪槿绱私忉屨J(rèn)為，離岸架構(gòu)可根據(jù)客戶(hù)需求量身定做，“有一套合作的律師、會(huì)計(jì)師和注冊(cè)地機(jī)構(gòu)幫企業(yè)全程服務(wù)?！?/p>

對(duì)中國(guó)企業(yè)而言，這類(lèi)需求似乎不小。截至8月1日，27家于香港交易所等待掛牌的公司中，有21家上市主體注冊(cè)地在開(kāi)曼群島，1家在百慕大以及1家在香港，而剩余4家注冊(cè)地在中國(guó)內(nèi)地。這些企業(yè)大多業(yè)務(wù)均在中國(guó)內(nèi)地。無(wú)獨(dú)有偶，在離岸金融中心注冊(cè)的企業(yè)亦能在紐約交易所和倫敦交易所上市。

不過(guò)，與其他的離岸架構(gòu)構(gòu)建不同，潤(rùn)東汽車(chē)在長(zhǎng)達(dá)3年的重組中歷經(jīng)了多次增資、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、股份拆細(xì)、債權(quán)轉(zhuǎn)讓股權(quán)協(xié)議、上市主體成立以及重組換股等動(dòng)作。

據(jù)IPO資料顯示，潤(rùn)東汽車(chē)集團(tuán)遵循BVI模式，其控股股東在英屬維爾京群島成立5家100%控股子公司，這些子公司亦在香港成立5家100%控股子公司，香港子公司下面層次為中國(guó)內(nèi)地子公司。與此同時(shí)，潤(rùn)東汽車(chē)在開(kāi)曼成立上市主體，并收購(gòu)原先控股股東發(fā)行全部股本，作為對(duì)價(jià)，開(kāi)曼上市主體向原先控股股東配發(fā)和發(fā)行股票。

而按此前的慣例，離岸公司之間通常不會(huì)互相持股，一般情況下，開(kāi)曼、維京公司或百慕大公司控股香港公司。這次，潤(rùn)東汽車(chē)四個(gè)層級(jí)中再多出一個(gè)層次結(jié)構(gòu)。令人意外的是，其中一個(gè)香港子公司持有其于開(kāi)曼注冊(cè)成立的子公司，而該子公司與另一家香港子公司同時(shí)控股內(nèi)地公司潤(rùn)東集團(tuán)。

相對(duì)地，在在岸的架構(gòu)中，潤(rùn)東集團(tuán)控股下屬的四家子公司，包括其中三家內(nèi)地子公司49%的股權(quán)，離岸的三家香港子公司則分別持有這三家內(nèi)地子公司51%的股權(quán)。

有深圳資深私募人士前日對(duì)南都記者解釋稱(chēng)，若按一般的框架下，一般香港子公司將100%持有內(nèi)地公司的股權(quán)，隨后這家內(nèi)地子公司則擁有下屬子公司的股權(quán)。

“這種復(fù)雜性可能是企業(yè)自身所決定的，作為汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商，需要大額的資金，也有通過(guò)這個(gè)模式可能要運(yùn)作一些業(yè)務(wù)?！逼桨沧C券前資深人士認(rèn)為，這樣對(duì)互相交易、資金運(yùn)作以及稅收都有更好的操作空間。不過(guò)，該資深人士認(rèn)為，這類(lèi)復(fù)雜的架構(gòu)并不多見(jiàn)。而廣州某私募的資深人士則表示，在某著名商學(xué)院上課時(shí)，聽(tīng)到有介紹長(zhǎng)達(dá)10級(jí)的層級(jí)安排方法。

離岸金融中心的便宜性和快捷性

企業(yè)離岸架構(gòu)的加固增加了企業(yè)的生態(tài)鏈條。

但為了給安全多加一個(gè)保障，中國(guó)投資者開(kāi)始更多采用的方式則是通過(guò)多個(gè)離岸中心的企業(yè)持股、轉(zhuǎn)換等動(dòng)作。

同樣在港交所等待上市的廣東企業(yè)嘉士利亦使用四個(gè)或以上的離岸金融中心注冊(cè)公司。在其招股說(shuō)明書(shū)中，離岸層次有英屬維爾京群島、毛里求斯、開(kāi)曼以及香港等離岸金融中心。

此前業(yè)內(nèi)有觀點(diǎn)認(rèn)為，在多個(gè)避稅地注冊(cè)多家公司，通過(guò)層層交錯(cuò)的控股關(guān)系，非常方便關(guān)聯(lián)交易，甚至把不良資產(chǎn)注入新公司，因此架構(gòu)越復(fù)雜就越安全。

事實(shí)上，促使企業(yè)涉足多個(gè)離岸金融中心的原因，在于注冊(cè)離岸公司的優(yōu)待相當(dāng)一致。當(dāng)前各個(gè)離岸金融中心處于“稅務(wù)中立”，印花稅、企業(yè)利得稅等稅收均得到豁免。據(jù)業(yè)內(nèi)專(zhuān)業(yè)人士稱(chēng)，對(duì)于希望在香港上市的企業(yè)而言，香港的優(yōu)勢(shì)在于與內(nèi)地有稅收優(yōu)惠安排，一般作為海外的最后一層，直接投資內(nèi)地企業(yè)。因?yàn)橄愀鄄皇潜芏惛?，所以香港公司也可以做成可信的有?shí)際運(yùn)營(yíng)的企業(yè)，從而更容易進(jìn)行稅收安排。

而另一關(guān)鍵因素是便宜性和快捷性。英國(guó)皇家屬地澤西經(jīng)濟(jì)發(fā)展部部長(zhǎng)AlanMaclean日前在接受南都記者專(zhuān)訪時(shí)，亦介紹了澤西成立一家公司的容易程度。據(jù)他透露，澤西公司可在提出申請(qǐng)的兩個(gè)工作日內(nèi)完成注冊(cè)，費(fèi)用為200英鎊。而支付給當(dāng)?shù)亟鹑谖瘑T機(jī)構(gòu)額外費(fèi)用200英鎊后，將于當(dāng)日完成該公司的注冊(cè)。

與此同時(shí)，澤西并無(wú)要求規(guī)定私人公司的賬目進(jìn)行審核，也不要求賬目公開(kāi)。若不作為澤西的稅務(wù)居民，則該離岸企業(yè)在澤西所得稅亦為零。

不過(guò)，在這些多架構(gòu)的離岸中心里，甚至可見(jiàn)到平日少見(jiàn)的毛里求斯的名單，卻甚少見(jiàn)到百慕大的身影。

一位從事專(zhuān)業(yè)并購(gòu)的律師認(rèn)為，最大的區(qū)別是百慕大公司對(duì)公眾放開(kāi)信息查閱。據(jù)百慕大的規(guī)定，公眾人士有權(quán)查閱在百慕大公司注冊(cè)處處長(zhǎng)辦事處備查的公司公開(kāi)文件，包括公司的注冊(cè)成立證書(shū)、組織章程大綱（包括其宗旨及權(quán)利）以及有關(guān)公司的公司組織章程大綱的任何修訂。公司股東并有權(quán)查閱細(xì)則、股東大會(huì)會(huì)議記錄以及經(jīng)審核財(cái)務(wù)報(bào)表。

不過(guò)，另一個(gè)讓人更為擔(dān)憂的問(wèn)題是大部分離岸島的公司規(guī)則。此前新世界中國(guó)[0.00%]私有化失敗源于數(shù)人頭的規(guī)定，即亦要求私有化安排須獲得以投票權(quán)計(jì)算，最少75%出席股東大會(huì)及投票的無(wú)利害關(guān)系股東（意指所持股份為控權(quán)股東及與他一致行動(dòng)的人士持有的股份以外的股份）或他們的代表通過(guò)，以及不得有超過(guò)以投票權(quán)計(jì)算，所有無(wú)利害關(guān)系股東的10%投票反對(duì)。

而金融及企業(yè)監(jiān)管網(wǎng)站W(wǎng)ebb-site的出版人兼香港收購(gòu)委員會(huì)副主席戴維。韋布近日說(shuō)，“人頭數(shù)檢驗(yàn)是維多利亞時(shí)代的英國(guó)遺留下來(lái)的一個(gè)過(guò)時(shí)的做法，讓現(xiàn)代企業(yè)監(jiān)管的一股一票原則無(wú)能為力。”而韋布透露，“作為香港上市公司中75%的公司的注冊(cè)所在地，開(kāi)曼群島和百慕大群島應(yīng)該效仿香港的做法?！?/p>

家族傳承的信托“疊加”式操作

在離岸金融中心設(shè)計(jì)層次加大和在不同離岸金融中心設(shè)子公司的同時(shí)，創(chuàng)始人或高管團(tuán)隊(duì)創(chuàng)立家族信托或雇員信托的方式來(lái)保護(hù)權(quán)益、避免遺產(chǎn)稅，其方式也逐漸復(fù)雜化。

潤(rùn)東汽車(chē)的家族信托設(shè)計(jì)亦呈現(xiàn)了復(fù)雜的一面。其過(guò)程如下，2011年3月2日，RueFeng于英屬維爾京群島注冊(cè)成立，相當(dāng)于當(dāng)時(shí)已全部股本按發(fā)行價(jià)每股1美元發(fā)行予楊鵬妻子曹維靜。隨后cheerful A utumn成立，以一股發(fā)行予RueFeng.曹維靜通過(guò)贈(zèng)與方式按零對(duì)價(jià)向C heerful Autumn轉(zhuǎn)讓EastRain的一股股份。

而在2011年9月3日，曹維靜（作為發(fā)起人）成立家族信托（作為不可撤銷(xiāo)全權(quán)信托）并按零對(duì)價(jià)向家族信托受讓人轉(zhuǎn)讓R u e F en g的一股股份。曹向Cheerful轉(zhuǎn)讓East Rain一股股份已在2011年10月24日成立。隨著這次轉(zhuǎn)讓?zhuān)珽ast R ain由Cheerful Autumn全資擁有，而后者繼被R ueFeng全資擁有，而R ue Feng由家族信托受托人全資擁有，家族信托受托人透過(guò)R ueF eng、Cheerful Autumn及East Rain代表家族信托受益人[包括曹維靜和Y angzhiqing（楊鵬與曹維靜的兒子）]的利益間接持有潤(rùn)東控股30%的持股權(quán)益。家族信托的適用法律為英屬維爾京群島法律。

而根據(jù)家族信托，楊鵬擁有的權(quán)利：添加任何家族信托受益人、撤除任何人士作為家族信托受益人、委任另一人士為保護(hù)人、消除或限制家庭信托受托人的權(quán)力及罷免任何受托人。

由于股份轉(zhuǎn)讓，RundongFortune成為Cheerful Autumn的全資附屬公司。匯豐國(guó)際信托擔(dān)任家族信托受托人，而楊鵬為R ue Feng、Cheerful Autumn及Rundong Fortune各自的唯一董事。

這類(lèi)家族信托被認(rèn)為是較為簡(jiǎn)單的操作模式，不過(guò)也日漸成為民營(yíng)企業(yè)進(jìn)行家庭財(cái)富管理的手段。

據(jù)悉，家族信托，家族信托受托人擁有通常授予受托人的信托管理及信托資金管理權(quán)，包括：代表家族信托受益人的利益于信托時(shí)持有信托資金的資金及收入，通過(guò)將信托資金投資于家族信托授權(quán)的任何投資而累計(jì)信托資金收入以及支付或使用任何累計(jì)收入。

而家族信托受托人可在保護(hù)人書(shū)面同意后亦可行使下列權(quán)力：向家族信托受益人支付或動(dòng)用信托資金的資金，立定家族信托的終止日期，更改家族信托的適用法律以及更改家族信托的條款。

而除了家庭信托的疊加外，信托以及其他形式亦可以進(jìn)行疊加。澤西的負(fù)責(zé)人對(duì)南都記者表示，若保持對(duì)有限合伙人的有限責(zé)任，有限合伙企業(yè)、SLP和ILP都能作為任何類(lèi)型的澤西有限合伙企業(yè)的普通合伙人。這允許澤西島的有限合伙企業(yè)的普通合伙人可以進(jìn)行無(wú)限“疊加”。而除了家庭信托的疊加外，信托以及其他形式亦可以進(jìn)行疊加。澤西的負(fù)責(zé)人對(duì)南都記者表示若保持對(duì)有限合伙人的有限責(zé)任，有限合伙企業(yè)、SLP和ILP都能作為任何類(lèi)型的澤西有限合伙企業(yè)的普通合伙人。這允許澤西島的有限合伙企業(yè)的普通合伙人可以進(jìn)行無(wú)限“疊加”。

企業(yè)眼中的離岸中心優(yōu)勢(shì)

不過(guò)，除了企業(yè)的上市需求和家庭資產(chǎn)配置外，更多企業(yè)僅僅是想享受離岸金融中心的優(yōu)惠和優(yōu)勢(shì)。

此前有業(yè)內(nèi)人透露了眾多企業(yè)的合理避稅運(yùn)作渠道。假如某國(guó)內(nèi)生產(chǎn)型企業(yè)與海外企業(yè)做貿(mào)易，取得營(yíng)收和利潤(rùn)，然后按比例向當(dāng)?shù)卣{稅。不過(guò)，假如該企業(yè)大股東在英屬維爾京群島或開(kāi)曼群島設(shè)立離岸公司，而該企業(yè)利用報(bào)低出口貨物價(jià)格的方式將貨物賣(mài)給離岸公司，這樣則該企業(yè)需支付稅收部分的收入和利潤(rùn)則有所減少。

而另一個(gè)引發(fā)關(guān)注的是出口退稅等優(yōu)惠政策。這種操作方式往往較為簡(jiǎn)單，即離岸公司可通過(guò)銀行賬戶(hù)收到海外企業(yè)的貿(mào)易款項(xiàng)，隨后把采購(gòu)成本轉(zhuǎn)到其于國(guó)內(nèi)設(shè)立的獨(dú)資和合資公司，進(jìn)而可辦理出口退稅。

企業(yè)同時(shí)亦選擇利用離岸金融中心規(guī)避貿(mào)易壁壘或并購(gòu)特定要求。歐美國(guó)家對(duì)中國(guó)的部分產(chǎn)業(yè)會(huì)存在進(jìn)口限制或外匯管制，而若該企業(yè)通過(guò)在離岸金融中心成立一家離岸公司，則可以通過(guò)貿(mào)易方式將產(chǎn)品出售給離岸公司，由離岸公司與歐美國(guó)家進(jìn)行交易。而與貿(mào)易企業(yè)相同，作為PE和VC前往離岸金融中心注冊(cè)，也更多是為了稅務(wù)和利潤(rùn)。

然而，隨著經(jīng)合組織（OECD）宣布包括瑞士在內(nèi)的47個(gè)國(guó)家和地區(qū)同意接受銀行間自動(dòng)交換信息新標(biāo)準(zhǔn)（AEOI），締約國(guó)間可獲得對(duì)方金融機(jī)構(gòu)的所有金融信息，并每年自動(dòng)與其他締約國(guó)交換信息，對(duì)富裕人群海外賬戶(hù)信息的共享將有可能實(shí)現(xiàn)。

而另一方面，美國(guó)《海外賬戶(hù)納稅法案（FATCA）》、歐盟《另類(lèi)投資管理人指令》、《資訊互換》、《儲(chǔ)蓄指令》等有關(guān)規(guī)則的出現(xiàn)，促離岸金融中心面對(duì)國(guó)際的壓力。

[記者觀察]

離岸群島的新壓力

老牌離岸中心的擔(dān)憂

盡管離岸金融中心的優(yōu)勢(shì)依然在，但老牌離岸群島的魅力逐漸減退。

“我們現(xiàn)在面對(duì)著這樣的事實(shí)：明天就是今天。當(dāng)今形勢(shì)異常緊迫。人類(lèi)的歷史長(zhǎng)河中反復(fù)上演著這樣一個(gè)悲?。哼@就是太遲了?！庇倬S爾京群島金融服務(wù)委員會(huì)董事總經(jīng)理和首席執(zhí)行官Robert M athavious在今年5月28日發(fā)布一篇主題為《當(dāng)前的危急關(guān)頭》演說(shuō)中，提及離岸金融中心的危與機(jī)。

M athavious認(rèn)為，未來(lái)可能長(zhǎng)期影響作為可持續(xù)的金融中心的因素很多。而他所說(shuō)的共同點(diǎn)，包括英屬維爾京群島當(dāng)局與OECD的談判、海外要求交換稅務(wù)信息遭遇的困難，以及國(guó)際媒體近期揭露了很多BVI企業(yè)結(jié)構(gòu)被用以欺詐或從事惡意活動(dòng)等。

離岸群島似乎陷入焦頭爛額中。譬如說(shuō)英屬維爾京群島致力于從法國(guó)政府的非合作司法管轄區(qū)黑名單中除名，美國(guó)政府卻又于近日發(fā)報(bào)告將BVI作為洗錢(qián)方式加以高度關(guān)注。

盡管如此，Mathavious呼吁，仍然要致力于保持維爾京的方式、協(xié)議和規(guī)定，并致力于取得歐盟和其他重要市場(chǎng)對(duì)其的認(rèn)可。

老牌離岸群島維爾京的遭遇，亦是當(dāng)前離岸金融中心現(xiàn)狀的縮影。而他們解決問(wèn)題的同時(shí)，亦需應(yīng)對(duì)眾多對(duì)手的虎視眈眈。

據(jù)2010年的IMF《小型國(guó)際金融中心跨國(guó)界投資》調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，全球離岸金融中心總資產(chǎn)184540億美元，其中前5名為開(kāi)曼群島(84000億美元)、英屬澤西島(20240億美元)、百慕大群島(15760億美元)、英屬根西島(10179億美元)以及巴哈馬離岸金融中心資產(chǎn)和負(fù)債總額達(dá)9415億美元等。

對(duì)于稅務(wù)透明和信息安全，近年來(lái)在G FC I中排在離岸金融中心第一名的英國(guó)皇家屬地澤西群島似乎正奮起追趕。澤西經(jīng)濟(jì)發(fā)展部部長(zhǎng)A lanM aclean日前接受南都記者專(zhuān)訪時(shí)稱(chēng)，最新的金融體系穩(wěn)定性評(píng)估顯示，澤西已經(jīng)建立反洗錢(qián)、反恐融資的強(qiáng)大而全面的框架。

而更早之前，受澤西官方邀請(qǐng)，IM F在2002年和2003年對(duì)澤西進(jìn)行詳細(xì)評(píng)估，得出的結(jié)論是，澤西具備全面法律和機(jī)構(gòu)反洗錢(qián)、反恐融資(A M L/CFT )框架。IM F于2008年對(duì)澤西進(jìn)一步評(píng)估，該報(bào)告的結(jié)論是，澤西在金融部門(mén)監(jiān)管和監(jiān)督是高標(biāo)準(zhǔn)的，符合國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)。

中國(guó)資金熱情下降

除了來(lái)自國(guó)際的壓力和對(duì)手的競(jìng)爭(zhēng)外，老牌離岸中心正面臨另一個(gè)問(wèn)題，如何吸引資金量雄厚的新投資者？

以中國(guó)內(nèi)地為例，中國(guó)內(nèi)地資金對(duì)離岸群島的熱情已比不上10年前。

側(cè)面的數(shù)據(jù)似乎更有說(shuō)服力。從中國(guó)對(duì)外直接投資存量來(lái)看，2012年開(kāi)曼群島、英屬維爾京島憑借300 .72億美元和308.51億美元，分別占全部存量的5.7%和5.8%，僅次于中國(guó)香港。不過(guò)，這兩個(gè)赫赫有名的離岸金融中心，吸納的中國(guó)對(duì)外直接投資存量分別是中國(guó)香港的1/10。

按統(tǒng)計(jì)口徑，直接投資指境內(nèi)投資者或其境外企業(yè)收購(gòu)項(xiàng)目的款項(xiàng)來(lái)源于境內(nèi)投資者的自有資金、境內(nèi)銀行貸款(不包括境內(nèi)投資者擔(dān)保的貸款)，此部分納入對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)。

事實(shí)上，2005年和2006年間，開(kāi)曼群島還排在中國(guó)內(nèi)地對(duì)外直接投資流量的第一位。而在2009年，中國(guó)香港吸納的中國(guó)內(nèi)地資金已為開(kāi)曼的7倍。

最近幾年的數(shù)據(jù)則顯示了這種趨勢(shì)越發(fā)明顯。2012年，中國(guó)對(duì)外直接投資流向英屬維爾京群島、開(kāi)曼群島的投資共計(jì)30 .67億美元，較20 11年的111 .45億美元下降72.5%。若從排名來(lái)看，這兩大離岸群島排名也在下滑。英屬維爾京群島排名第5位，而開(kāi)曼則排名第13位。

開(kāi)曼與英屬維爾京群島的表現(xiàn)亦此起彼落。2003年，英屬維爾京群島吸引的中國(guó)資金僅是開(kāi)曼的四分之一，雖然此間一度縮小落差，但在2008年，英屬維爾京群島吸納的當(dāng)年資金量為開(kāi)曼的三分之一。不過(guò)，2009年以后，英屬維爾京群島的資金吸納是開(kāi)曼的1.7倍，而2012年更擴(kuò)大至2.7倍。

對(duì)于開(kāi)曼與英屬維爾京的吸納資金變化，相關(guān)分析人士認(rèn)為，可能是更多企業(yè)希望通過(guò)維爾京進(jìn)行上市，進(jìn)而在其間設(shè)置公司。不過(guò)，香港投行人士曾在私下咨詢(xún)中透露，來(lái)香港上市的多數(shù)中國(guó)內(nèi)地企業(yè)采用紅籌模式在主板或創(chuàng)業(yè)板掛牌時(shí)，會(huì)普遍采用英屬維爾京注冊(cè)公司、開(kāi)曼注冊(cè)公司、百慕大注冊(cè)公司互相持股的形式，但一般上市主體采用的開(kāi)曼注冊(cè)的更多。不過(guò)由于數(shù)據(jù)并不多，所以很難進(jìn)行統(tǒng)計(jì)。

此前有并購(gòu)律師曾在談及合并與并購(gòu)問(wèn)題時(shí)表示，企業(yè)選擇離岸金融中心，這與在其他國(guó)家投資的方便度有關(guān)。按一般操作方式，若國(guó)內(nèi)資金投向這些離岸金融中心，很有可能只是作為中轉(zhuǎn)地，可在當(dāng)?shù)卦O(shè)立獲得豁免企業(yè)，而轉(zhuǎn)而投向其他地區(qū)。按開(kāi)曼、英屬維爾京的規(guī)定，這些企業(yè)無(wú)須在司法管轄區(qū)內(nèi)進(jìn)行實(shí)際業(yè)務(wù)活動(dòng)。

顯然，在2009年，中國(guó)內(nèi)地資金流向開(kāi)曼群島主要是銀行業(yè)、商務(wù)服務(wù)業(yè)、批發(fā)零售業(yè)的投資，亦主要流向英屬維爾京群島商務(wù)服務(wù)業(yè)。不過(guò)最近幾年來(lái)，這兩個(gè)離岸金融中心都以商務(wù)服務(wù)業(yè)為主。據(jù)香港、深圳多位中介介紹，若在離岸群島成立公司，注冊(cè)為商務(wù)服務(wù)業(yè)，但實(shí)際上亦是作為一般投資平臺(tái)運(yùn)作，亦可將資金返程操作回國(guó)內(nèi)。

有關(guān)中國(guó)具體注冊(cè)的數(shù)量尚不明確。不過(guò)，駐英使館經(jīng)商處曾在2010年刊文稱(chēng)，澤西島內(nèi)注冊(cè)企業(yè)3 .4萬(wàn)家(2萬(wàn)家金融公司，200家業(yè)務(wù)與中國(guó)相關(guān))，而B(niǎo)VI的“空殼公司”約80萬(wàn)家。根西島內(nèi)注冊(cè)公司2萬(wàn)多家，其中1300多家企業(yè)從事與中國(guó)相關(guān)的業(yè)務(wù)，島內(nèi)中國(guó)注冊(cè)企業(yè)有幾十家。

事實(shí)上，隨著離岸金融中心逐漸被熟知，而中國(guó)企業(yè)和投資者的選擇亦更廣泛，離岸金融中心的競(jìng)爭(zhēng)越發(fā)激烈。

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